出口禁令+亏损+刚需，锑受多方扰动博弈中（9.4-9.11）

本周海外2号锑锭报价小幅上涨，主流成交区间维持在18300—19000美元/吨，其中低幅上调300美元/吨，需求端表现仍是主导因素。周内津巴布韦宣布即刻禁止锑与钨出口，与几内亚、加纳、刚果（金）等非洲国家步调一致，旨在从本土自然资源中获取更高经济收益；由于非洲部分锑矿与金伴生，金锑冶炼技术推广较低，据数据了解，该禁令对国内原料供应的直接影响有限，约在百金属吨级别，占比较小。但需警惕此类政策的趋势性蔓延，或辐射至缅甸、澳大利亚、玻利维亚等其他锑矿主供应国；此外，随着缅甸雨季即将结束，后续可重点关注缅甸矿端原料的增量释放节奏。

本周国内锑价受多方因素交织扰动：海外政策收紧带来供应缩量预期，而国内外购矿及前期囤货商面临的亏损压力；需求端虽处"金九银十"传统旺季且临近节前备货窗口，但受国际原油价格上涨带动塑料等原料成本攀升影响，终端承压明显，实际采购维持刚需。多空博弈下市场波动幅度收窄，业者囤货观望情绪浓厚，未形成统一方向。价格表现上，1#锑锭报价分化显著，高位触及11.4万元/吨，部分低位在10万元出头，价差较大；相较之下，三氧化二锑价格区间相对集中，维持在9—9.5万元/吨。当前市场呈现"低价炼厂惜售、高价下游抵触"的僵持格局，整体难涨难跌。预计下周市场供需关系难有大幅变动，需重点关注9月中旬下游补货节奏及旺季需求兑现情况。

二、海外锑贸易精彩节选

2026年7月泰国锑产品贸易，锑原料进口量达3510.63实物吨（1-7月累计49732.69实物吨），主要来自缅甸（3369.93实物吨）；锑原料出口量2218.93实物吨（1-7月累计49065.04吨），较前期明显回落，主要流向缅甸（1794.583实物吨）、老挝和印度。成品端方面，锑锭进口1122.74吨（1-7月累计5326.36吨），越南（693.027吨）和缅甸（299.339吨）为主要来源国；锑锭出口388.73吨（1-7月累计3598.74吨），主要发往比利时（299.365吨）。氧化锑进出口规模相对较小，7月进口42.44吨（1-7月累计498.77吨），出口383.00吨（1-7月累计3200.03吨），氧化锑出口高度集中，美国单月达320吨。

三、部分下游分析

在光伏玻璃领域，根据隆众，截至本周四，全国光伏玻璃日熔量67995吨，市场整体呈“新价试探、供给小降、需求偏弱、库存累积、亏损延续”，价格且因实际供需偏松多一单一议，但新增订单少、优先消化前期库存，主动补库意愿弱；本周一条产线冷修、下周预计再一条冷线，联合冷修推进下出现价格修复预期，但部分企业为缓经营与成本压力顺势放开窑口加大出货，令减产落地效果被打折扣；国内集中式招标有托底但定标慢，分布式平淡，出口部分海外区域有单但备货热度回落，头部报价坚挺、中小厂让利抢单，新签订单增量有限、组件开工低位。后市核心观察联合减产剩余产线冷修时点、堵窑口恢复节奏及组件端玻璃库存去化，若减产进一步兑现、组件旧货降至合理水平，玻璃库存有望小幅回落但幅度有限，产业链博弈仍将延续。

在溴素领域，根据隆众，截至本周四，市场低库存托底、刚需跟进、价格稳中上移，国内溴素主流成交价升至37000—37500元/吨，低价货源逐步消失，持货厂商惜售情绪浓厚；供应端主产区虽天气好转但卤水含溴浓度仍偏低，行业开工负荷难以大幅提升，生产企业普遍维持低位库存，市面流通散货资源紧张，叠加硫磺等原料价格高位波动，厂商挺价及看涨气氛再次萌发；需求端下游市场略有回暖，溴系阻燃剂刚需补库，但整体以刚需小单为主，无集中囤货操作，对高位价格接受度有限且抵触情绪明显，极大限制了价格上行空间。综合来看，低库存、刚性采购及高位原料成本共同构筑底部支撑，但终端需求跟进力度不足压制涨幅，市场供需双向僵持博弈延续。展望后市，短期主产区卤水条件难有大幅改善，开工及低库存状态维持，原料成本支撑犹存，叠加下游节前集中备货周期临近，刚需支撑尚未消退，溴素价格仍存上行空间，整体大概率维持企稳小幅抬升走势，难现大幅涨跌，后续需持续关注产区开工变化、进口货源到港及下游订单跟进情况。

四、中联金购销量及库存日度数据

五，总结：锑价僵持下的阻燃剂行业——成本压力未解，替代窗口持续打开

本周锑市场呈现“海外供应扰动、国内价格分化、下游需求疲软”的多空博弈格局。津巴布韦宣布禁止锑与钨出口，非洲资源国政策收紧趋势初现，但短期对国内原料供应影响有限。国内1#锑锭报价分化明显，高位触及11.4万元/吨，低位仍在10万元出头；三氧化二锑相对集中，维持在9-9.5万元/吨区间。炼厂惜售与下游抵触并存，市场整体涨跌两难。

对阻燃剂行业而言，锑价的僵持意味着成本压力并未实质性缓解。 三氧化二锑作为溴系阻燃剂的关键协效剂，其价格高位运行直接推高溴锑体系阻燃剂的配方成本。与此同时，溴素价格同步上行至37000-37500元/吨，溴系阻燃剂成本压力进一步加大。下游溴系阻燃剂企业仅维持刚需小单采购，对高价原料抵触情绪明显。

这一格局正在加速下游用户对无锑/低锑方案的评估。 银塑阻燃的复合锑替代剂FR-03可100%替代三氧化二锑，阻燃效果相当，成本降低30%-40%；镁铝层状阻燃剂HAM-300V以40份等效5份ATO，烟密度大幅降低。在锑价持续高位、出口禁令扰动频发的背景下，提前布局替代方案，既是成本考量，也是供应链安全的需要。

展望下周，锑市场供需关系难有大幅变动，重点关注9月中下旬下游补货节奏及旺季需求兑现情况。若需求端无明显回暖，锑价大概率维持当前僵持格局，阻燃剂行业的成本压力将继续存在。